日前，財(cái)政部公布《2015年地方政府一般債券預(yù)算管理辦法》，對今年新增發(fā)行的地方政府一般債券，以及為置換存量債務(wù)發(fā)行的一般債券進(jìn)行規(guī)范。

今年初，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，財(cái)政部下達(dá)了1萬億元地方政府債券置換存量債務(wù)額度。近日，一些省份開始啟動發(fā)行地方政府債券，來置換到期的存量債務(wù)。對此社會充分關(guān)注，同時也有些疑惑：1萬億元置換債券，額度怎樣分配？除了這1萬億元債券，今年還要發(fā)行多少地方政府債券？發(fā)債籌集的資金將用于什么地方？　

發(fā)行1萬億元債券置換到期債務(wù)，可減輕利息負(fù)擔(dān)400億—500億元

“今年發(fā)行地方政府債券，實(shí)際上是兩筆賬：一筆賬是發(fā)行1萬億元債券，用于置換舊的存量債務(wù)；另一筆賬是發(fā)行6000億元債券，用于彌補(bǔ)赤字和為公益性項(xiàng)目建設(shè)籌資?！必?cái)政部財(cái)科所所長劉尚希表示。

這兩塊加起來，今年發(fā)行的地方政府債券的規(guī)模是1.6萬億元。但其中的1萬億元債券相當(dāng)于“借新還舊”，只是債務(wù)形式變化，債務(wù)并沒有增加。發(fā)債籌集的資金只能用來還舊債，而不能安排新的花錢項(xiàng)目。

財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，根據(jù)審計(jì)結(jié)果，截至2013年6月30日地方政府的存量債務(wù)中，今年到期的債務(wù)大約有1.8萬億元。這1萬億元的債券置換額度，占今年到期債務(wù)的53.8%。各省的債券置換額度，就是按53.8%的統(tǒng)一比例來測算分配的。債券由各省、自治區(qū)、直轄市、計(jì)劃單列市自發(fā)自還，發(fā)行和償還主體為省級政府。

債券置換，主要是解決兩個問題：一是減輕地方政府負(fù)擔(dān)。地方政府債券一般是中長期債，融資成本在5%左右，用它來置換短期、高息的銀行貸款等存量債務(wù)，地方政府一年可減輕利息負(fù)擔(dān)400億元至500億元。二是降低債務(wù)風(fēng)險。公益性基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，項(xiàng)目大多周期長、見效慢，發(fā)行中長期債券可防范資金期限錯配，并將原來五花八門的政府性債務(wù)，通過置換來逐步規(guī)范政府的舉債行為。

“地方債券作為收益穩(wěn)定、風(fēng)險較小的債券，有利于吸引社會資本參與，提高資金使用效率。置換出來的銀行資金，可以更多地投向中小企業(yè)和個人，緩解融資難融資貴，促進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新?！眲⑸邢１硎尽?/span>

發(fā)行6000億元債券用于彌補(bǔ)赤字和公益性項(xiàng)目建設(shè)，有利于調(diào)結(jié)構(gòu)促改革

根據(jù)預(yù)算報告，今年地方政府債券發(fā)行額度為6000億元，其中5000億元為一般債券，1000億元為專項(xiàng)債券。這6000億元債券屬于新增債務(wù)，可以安排新的具體用途。

籌集的資金怎么用？新的預(yù)算法規(guī)定，地方政府一般債券納入公共財(cái)政預(yù)算，用于彌補(bǔ)赤字，也就是當(dāng)年財(cái)政收入與支出的資金“缺口”；而專項(xiàng)債券則納入政府性基金預(yù)算，主要是為公益性項(xiàng)目建設(shè)籌集資金。

劉尚希認(rèn)為，受經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、結(jié)構(gòu)調(diào)整深化、全面推進(jìn)改革、財(cái)政收入增速下降等影響，今年收支矛盾更加突出。適當(dāng)擴(kuò)大中央和地方財(cái)政赤字規(guī)模，加大支出力度，可以更好地發(fā)揮財(cái)稅政策促進(jìn)穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革的重要作用。

也有人擔(dān)心，地方政府到期的存量債務(wù)只是進(jìn)行置換、尚未償還，現(xiàn)在又發(fā)新債，將來這些債務(wù)靠什么來還？

對此，財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，我國政府性債務(wù)是經(jīng)過多年形成的，債務(wù)余額也將在較長一段時間內(nèi)逐漸償還。只要我國經(jīng)濟(jì)長期向好的基本面沒有改變，經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長將為債務(wù)償還提供根本保障。

新增的6000億元地方政府債務(wù)中，一般債券主要用于沒有收益的公益性事業(yè)發(fā)展，將來主要靠一般公共預(yù)算收入償還；而專項(xiàng)債券投資的公益性項(xiàng)目是有一定收益的，將來可以用對應(yīng)的政府性基金或?qū)ｍ?xiàng)收入來償還。

積極擴(kuò)大地方債券的投資者范圍，確保社會資金承接得住

今年，到期債務(wù)置換和新增債務(wù)加起來，地方政府要發(fā)行1.6萬億元的債券，這一數(shù)字遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過往年的發(fā)行規(guī)模。那么，這樣一個規(guī)模社會資金能否承接得住?

“這一點(diǎn)，政府已經(jīng)作了一些準(zhǔn)備，積極擴(kuò)大了投資者范圍?！鄙虾Ｘ?cái)經(jīng)大學(xué)公共政策與治理研究院院長胡怡建說，在財(cái)政部剛剛出臺的《地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行管理暫行辦法》中，明確提出要鼓勵社會保險基金、住房公積金、企業(yè)年金、職業(yè)年金、保險公司等機(jī)構(gòu)投資者和個人投資者，在符合法律法規(guī)等相關(guān)規(guī)定的前提下投資地方政府專項(xiàng)債券。

同時，擴(kuò)大社會保障基金的投資范圍，地方政府債券成為社?；鸬姆€(wěn)健投資渠道，并將企業(yè)債券和地方政府債券的投資比例從10%提至20%。

胡怡建認(rèn)為，相對而言，個人購買地方政府債券的吸引力可能沒那么大。特別是今年以來我國股市行情火爆，上證綜指更是創(chuàng)出7年來新高。在賺錢效應(yīng)帶動下，很多個人投資者更愿意把錢投到股市上。再加上目前個人理財(cái)渠道增多，不少產(chǎn)品的收益高于債券，都可能造成資金分流，對地方政府債券發(fā)行帶來不利影響。

“地方政府債券采用市場化原則發(fā)行，1.6萬億元債券發(fā)行能不能如期完成，最終還得市場說了算?！焙ㄕJ(rèn)為，地方政府應(yīng)及時披露債券基本信息，財(cái)政經(jīng)濟(jì)運(yùn)行及債務(wù)情況等，為投資者投資債券提供全面、準(zhǔn)確的參考依據(jù)。同時，還要對債券資金的使用進(jìn)行嚴(yán)格管理，妥善安排償還資金來源。(來源：人民日報)